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刺激郑糖价格反弹,重庆农业农村信息网

2019-09-20 作者:农业发展   |   浏览(169)

河内消息,受国内食糖产量创下历史新高,导致国内出现供应过剩的影响,越南国内食糖价格持续下降。

河内消息,受国内食糖产量创下历史新高,导致国内出现供应过剩的影响,越南国内食糖价格持续下降。据越南食糖和甘蔗协会称,越南国内有37家糖厂,日榨能力达到9.36万吨,年产食糖142万吨,足以满足国内的食糖需求。越南工业和贸易政策部副部长vovanquyen表示,国内与国际食糖市场的联系比较弱,以及国内不合理的定价体制是造成国内出现食糖价格下降的主要因素。通常,越南在榨季初经常把价格定得很高,榨季末期价格一般都会跌至很低的位置上。此外,从中国和泰国食糖非法进入湄公河三角洲地区食糖市场也是导致越南国内食糖价格下跌的因素之一,对此,政府应该采取相关措施防止这种现象的再度出现。另外,糖厂间的抢购甘蔗以及大量抛售食糖的行为也导致了国内食糖价格的下降。

林国发,就职布瑞克超过7年,担任布瑞克农产品集购网研究总监一职。负责公司常规报告产品,数据产品,企业定制咨询服务,策略报告,咨询、并购项目等。行业从业经验近十年,熟悉国内大宗农产品贸易,在生猪,禽类养殖、饲料谷物行业经验丰富。2013年担任集团公司广州油脂贸易公司贸易决策经理一职,负责贸易套保决策制定及评估。

百万持仓、进口糖阶段性减少、局部现货供需“青黄不接”是近期糖价反弹的重要因素。大跌反弹后,随着投机资金的陆续撤离,预计糖价或将回归基本面供需宽松的轨道中。 现货重心下移,糖厂可卖出保值 前期因国内外利空集聚,白糖期、现货价格均大幅下跌,其中昆明现货价格在9月22日前后跌至3800元/吨,柳州价格也跌至4000元/吨,大理等个别地区现货价格更是跌至3700元/吨附近。近期受局部“青黄不接”和阶段性进口量减少刺激,白糖现货价格虽小幅回升至4300—4400元/吨,但持续性有待观察,且与上半年相比,价格重心有所下移。 另外,考虑到郑糖1501、1505合约较现货价格仍有300—400元/吨升水,糖厂可适当卖出套保。21日,郑商所白糖仓单有效预报为2240张,也说明部分糖厂已经开始有所行动。 百万持仓“对垒”,刺激价格反弹 目前资金面对郑糖价格影响较大,以永安期货为首的席位在糖价大幅下跌后进行大单买入操作,而空头主力也不甘示弱,继续加仓博弈,进而形成百万持仓“对垒”的局面。郑糖持仓总量一度超过146万手,创下2010年6月以来的新高,资金面的持续推动,刺激郑糖价格走高。 总结及操作建议 供需格局中,两个影响供给的因素产量和总进口量均未出现实质性变化,而总需求则相对稳定,再加上600万—700万吨的陈糖和国储糖存量库存,预计2014/2015榨季,国内食糖供需宽松的格局将难以出现实质性改善,糖价中长期弱势调整格局可能得以延续。建议SR1501在4650元/吨以上、SR1505在4750元/吨以上,可轻仓中长线沽空或卖出套保,但短空回避。 距离新榨季食糖主产区广西等地糖厂开榨的时间越来越近,预计11月初广西就将有糖厂陆续开榨。新榨季伊始,市场对食糖产量增减、甘蔗收购价等格外关注。 昨日,受部分主产区相关部门开会讨论甘蔗定价,以及市场预期广西食糖产量下降等消息刺激,郑糖期价出现剧烈波动。其中主力1501合约大幅低开40元/吨后,快速拉升100元/吨左右,而下午开盘后又回落80元/吨左右,随后振荡上行直至收盘。该合约盘中持仓一度增加21.5万手,全天成交近230万手。 近几年国内糖价出现了持续下跌,这不但让制糖行业陷入全行业亏损,而且蔗农的收入也受到了较大影响。广西等地甘蔗种植面积下降,加上今年台风天气多发不利于甘蔗生长,市场预期新榨季国内食糖产量,尤其是广西产量降幅较大。这是支撑国内糖价近期振荡上升的主要因素之一。 部分业内人士认为,2014/2015榨季国内食糖产量降幅将远超市场预期,其中广西减产幅度较大,主要原因是广西甘蔗种植面积缩减了7%,海南等地甘蔗种植面积缩减也较多。部分行业咨询机构预计,新榨季国内食糖产量在1310万吨左右。 “无论今年甘蔗是增产还是减产,估计甘蔗收购价短期内很难确定下来,定高了会加重制糖企业的负担,定低了会‘谷贱伤农’,最终会让我国食糖产业发展受到不良影响。”万达期货南宁营业部的张亲雄对期货日报记者说,2013/2014榨季甘蔗收购价比上个榨季调低了35元/吨,初步预付收购价为440元/吨。新榨季甘蔗收购价预计仍会下调,但下调幅度不大,初步预付收购价可能会定在400—420元/吨。 目前市场上关于甘蔗收购价的传闻很多,使得糖价后期走势不明。结合政策的稳定性、国内食糖行业的特殊性来分析,业内人士认为,今年甘蔗收购价不会大幅调低,面对国内制糖行业的困境、蔗农收益下降,以及进口糖对国内市场的严重冲击,政府完全有能力通过加强对进口食糖管理,来维护并稳定国内糖业的发展。当前国际糖市也面临变局,巴西甘蔗生产食糖比例改变、印度食糖需求旺盛等,随时会令国际糖价走势出现逆转。 记者在市场调查中发现,糖价波动较大和产区库存降低、近几月进口糖减少等也存在较大关系。海关总署公布的数据显示,9月份我国进口食糖36万吨,同比下降39%;1—9月份累计进口食糖240万吨,同比减少17.8%。另据了解,当前国内糖市库存较为集中,多数中小糖厂库存已非常有限,且不急于出货。

据越南食糖和甘蔗协会称,越南国内有37家糖厂,日榨能力达到9.36万吨,年产食糖142万吨,足以满足国内的食糖需求。

纽约原糖2018年8月指数跌至10.38美分/磅后,周期最低点出现。随着主流机构纷纷下调2018/19榨季全球主要食糖生产国产量,2018/19榨季全球食糖过剩量预期大幅下降,而2019/20榨季全球食糖将有望进入缺口年份。国际糖价底逐步抬高,等待市场消化印度和泰国高库存后,国际糖价有望在2019年2季度中后期进入牛市快速上涨阶段。

越南工业和贸易政策部副部长vovanquyen表示,国内与国际食糖市场的联系比较弱,以及国内不合理的定价体制是造成国内出现食糖价格下降的主要因素。通常,越南在榨季初经常把价格定得很高,榨季末期价格一般都会跌至很低的位置上。

糖价进入牛市,糖业股盈利能力大幅飙升,糖业价格也出现大幅上涨。当前国内外糖价进行了熊牛转换其,底部在不断抬升,随着后期市场担心2019/20榨季全球食糖出现缺口,国际糖价进入牛市快速上涨阶段。国内方面跟随外糖,另外国内食糖进入减产周期,一般减产周期需要持续2-3个榨季,国内食糖缺口扩大,糖价牛市可期。

此外,从中国和泰国食糖非法进入湄公河三角洲地区食糖市场也是导致越南国内食糖价格下跌的因素之一,对此,政府应该采取相关措施防止这种现象的再度出现。另外,糖厂间的抢购甘蔗以及大量抛售食糖的行为也导致了国内食糖价格的下降。

布瑞克研究总监林国发老师从多个方面分析糖业情况,挖掘行业投资机会

2016/17及2017/18榨季全球食糖大幅度增产,特别是2017/18榨季印度、泰国均刷新了历史最高食糖产量,全球食糖出现大幅过剩。国际糖价持续走低,2018年8月国际原糖价格指数跌至了10.38美分/磅。全球食糖生产业普遍出现大幅亏损。

广西作为我国最大食糖生产省份,糖业税收在其部分县市里占主导地位。糖业兴衰影响到地区政府财税收入和地区边境稳定。走私糖严重扰乱国内食糖生产消费秩序,且走私糖无相关检疫建议,安全性堪忧。严厉打击走私,有利制糖行业健康稳定发展。2018年下半年连续抓获多起走私糖典型案例,严重打击了走私分子走私食糖气焰。另外国内糖价持续下跌,内外糖价差收窄,走私糖利润下降也促使了走私糖数量呈现显著下降趋势。

泰国原糖生产成本在13-14美分/磅,国际原糖长时间价格低于13美分/磅,导致了泰国糖业出现亏损,泰国糖业需要泰国糖业资金进行转移支付方能维持企业正常运营及出口业务展开。

回顾2006年之间糖价和相关糖业股票走势,具有明显的正相关。2006年糖价处于牛市,糖业股上涨幅度明显大于大盘,高于大部分行业。而在2009-2010年股市已经进入牛市,但糖价持续牛市,糖业股大幅上涨,其中南宁糖业股价从2019年初的7元/股飙升到2010年11月28元/股。2015年中股市再次进入熊市,但糖业股逆势上涨,2016年中南宁飙升至28.6元/股价格,上涨了2.5倍。

中国2017/18榨季糖厂普遍出现亏损,2017/18榨季广西制糖成本在5900元/吨附近,但食糖消费均价不足5500元/吨。当前仍处于2018/19榨季,广西甘蔗收购价格仅从上一年度的500元/吨下调至490元/吨,制糖成本在5700元/吨左右,但当前糖价仅为5100-5200元/吨。行业深度亏损,导致了广西糖厂兼并重组情况增加,部分中小型糖厂出现破产关停糖业生产。

➤4、国内糖价底部抬升,牛市可期

2016/17-2018/19榨季国内食糖连续三年增产,但2018/19榨食糖增幅明显有效,2017/18榨季国内食糖产量为1032万吨。目前仍处于2018/19榨季中后期,从目前来看,2018/19榨季食糖产量仅为1030-1050万吨,低于前期市场的1070万吨预期。土地资源限制,加上甘蔗种植劳动力需求大,劳动强大等,另外甘蔗种植收益偏低等因素,南方甘蔗种植面积和产量难得到提升。北方甜菜目前逐步推广机械化标准化生产,但适宜机械化种植甜菜区域随着近几年快速扩张,潜力也在消退,未来五年甜菜糖产量潜力在150万吨左右,目前产量已经达到135-140万吨。食糖产量更大比例还是南方甘蔗糖,但甘蔗糖自身因素,增产潜力低,甚至稳产难度都较大情况,国内糖价缺口存在持续扩大趋势。

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外糖周期底部已经出现,目前不断震荡走高,底部上抬。国内方面糖价周期底部也在1月初出现。国内糖价有望在2019年度2季度中后期跟随外糖进行牛市快速上涨阶段。

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全球低糖价已经逐步传导到种植环节,泰国、中国(除北方甜菜、广西甘蔗)外,巴西甘蔗种植已经无法获得合理利润,欧盟的甜菜种植也遭遇了收益锐减局面。新年度糖料种植面积下降预期明显,印度甘蔗白条严重影响了蔗农种植意愿,并导致蔗农缺乏资金对甘蔗进行有效管理,加上前期虫灾递延性影响,新的2019/20榨季全球市场出现明显减产概率逐步提升。

全球低糖价已经逐步传导到种植环节,泰国、中国(除北方甜菜、广西甘蔗)外,巴西甘蔗种植已经无法获得合理利润,欧盟的甜菜种植也遭遇了收益锐减局面。新年度糖料种植面积下降预期明显,印度甘蔗白条严重影响了蔗农种植意愿,并导致蔗农缺乏资金对甘蔗进行有效管理,加上前期虫灾递延性影响,新的2019/20榨季全球市场出现明显减产概率逐步提升。

➤1、低糖价冲击,全球糖业迎来黑暗时期

印度原糖生产成本在17-18美分/磅,政府人为定高甘蔗收购价格,导致了本地区糖厂债务创下极高水平,过高的制糖成本导致印度食糖缺乏国际竞争力,印度糖厂拖欠蔗农蔗款创下了历史极高水平。新的2018/19榨季印度天气及其他因素,食糖出现10%,但其产量仍在3000-3050万吨,高于其国内食糖2700-2800万吨消费需求。糖厂拖欠蔗农蔗款金额进一步扩大。

巴西原糖生产成本在10-11美分.磅,但由于国际贸易中巴西原糖交易/交割以港口价格为主,巴西原糖运输到港口需要1-2美分/磅成本。国际糖价持续低迷,巴西制糖行业难获得盈利,糖厂更愿意将甘蔗生产酒精,减少食糖产量。巴西食糖连续两年出现显著下降,另外由于制糖行业盈利难度大,过去几年巴西糖厂投资甘蔗翻种及扩种的意愿显著减少,糖厂出现亏损破产数量提升。

国内糖价连续三年增产后,而持续低迷的南方甘蔗价格,严重影响了蔗农种植和管理甘蔗意愿,北方甜菜增产潜力受限情况下。预计2019/20榨季南方甘蔗种植面积出现3-5%下降,而甘蔗宿根年限增长,削减了甘蔗单产潜力,蔗农管理意愿不足,也降低了单产潜力。全国2019/20榨季食糖产量将跌破1000万吨关口。

国际糖价当前主要压力在于印度、泰国巨量库存,且新年度食糖产量虽然下调,但仍出现小幅过剩,全球食糖需要到2019/20榨季才出现缺口。全球糖业评估机构ISO初步评估2019/20年度糖市将面临200万吨的小幅供应缺口,糖市供应过剩阶段将终结。其他机构也连续调低了2018/19榨季全球食糖产量,并认为2019/20榨季全球食糖出现缺口。

走私糖在国内销售,一般价格较低,容易打压国内食糖市场价格。走私糖显著减少,减少了国内食糖供应量,有利于国内食糖价格回升。

➤3、国际食糖进口减产周期,外糖底部逐步明晰

➤5、糖价周期与制糖行业走势关系

金沙网址 ,➤2、国内强化打击走私糖,走私量减少

食糖制造产业具有明显周期性特点,企业盈利能力与糖价具有显著性的正相关。糖价处于牛市,制糖企业盈利丰厚,而在糖价熊市特别是熊市向牛市转化的初期,亏损严重,甚至导致行业兼并重组情况增加或者糖厂破产关停。

核心观点食糖价格具有明显的周期性,牛市启动一般持续在2-3年,糖价牛市制糖企业利润爆发性增长。制糖企业股价与糖价周期具有明显正相关。国际、国内食糖供需进入了新的转折点,糖价熊牛切换。国内糖价率先完成了底部确立,新的牛市有望展开。

路演嘉宾

国内食糖长期面临缺口,即使考虑正常的进口情况下,国内糖价年度供应仍出现缺口,近今年的缺口补充主要通过走私糖完成。国家严厉打击走私糖及食糖内外价差收窄,走私糖数量呈现大幅下降趋势,国内食糖供需面逐步好转。

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